６万円台前半でもみ合い＝ニッセイ基礎研究所上席研究員・前山裕亮氏

　日経平均株価は、年内６万円台前半を中心にもみ合う展開を見込む。足元は米民主党による人工知能（ＡＩ）の規制強化が警戒されているが、そもそもＡＩインフラ投資は過剰との指摘があり、その持続性には疑問符が付いていた。ＡＩを巡る懸念が払拭される材料が出ない限り、株価の本格的な戻りは期待しづらい。

　金利の動向にも左右されるだろう。中東情勢が改善し、原油価格とともにインフレ懸念が落ち着くかが重要だ。現状の金利水準が企業業績に与える影響は限定的とみられるが、株式の割高感にはつながっている。

　直近１０年を振り返ると、米国株が上昇した最大の要因は第１次トランプ政権の法人減税だった。ただ、米国の財政は悪化し、金利は上昇。株高の恩恵を享受できた人と、できなかった人とで二極化も進んだ。こうしたゆがみが社会の新たな火種にならないかは注意しておきたい。