ＡＩ相場はＥＰＳ主導に＝山和証券調査部部長・志田憲太郎氏

　人工知能（ＡＩ）関連企業は今後も業績拡大が見込めるが、多くの投資家がＡＩ相場の継続性を考えるようになった。このため、６月までのような株価収益率（ＰＥＲ）の急拡大による株価上昇は起きづらい。これからは四半期ごとの決算をもとに株価が上昇する、１株当たり利益（ＥＰＳ）主導のＡＩ相場になるとみる。

　物色の中身も変わるだろう。データセンターは電力不足やコストの増加が課題だ。同じ半導体関連でも、高効率で搭載数量を減らせる先端半導体が求められるようになれば、市場の関心は回路形成を行う前工程の企業に移る可能性が高い。国内電機大手が開発した大規模言語モデル（ＬＬＭ）の計算効率を高める仕組みにも注目だ。

　ＡＩの導入支援を手掛ける企業の成長も期待できる。また、ＡＩの普及は不可逆的で、利用者拡大に伴い通信量が増え続けると考えれば、光通信関連も息が長いテーマといえよう。