７万円台で値固め＝東海東京インテリジェンス・ラボ・マーケットアナリスト池本卓麻氏

　日経平均株価は年末にかけて７万円台を固める展開となりそうだ。半導体を中心に製造業の業績は好調だろう。日経平均を一つの会社と見なした場合の１株当たり利益（ＥＰＳ）の水準が引き上がり、株価も上向くとみている。

　世界の半導体売上高は伸びており、引き続き人工知能（ＡＩ）・半導体株の上昇に期待する。収益が拡大することで金利上昇にも耐えられるとの見方から消去法的に買われている側面もあろう。一方でＡＩ収益化への懸念や減速論が強まると売られやすい。半導体売り上げのサイクルが下降局面に入ることにも要注意だ。

　日本株全体としては、下がったところを買うリターン・リバーサルの動きが続きそうだ。ＡＩ・半導体銘柄の調整局面では割安株や好業績の個別株への買いが支えよう。企業による積極的な自社株買いも期待できる。

　リスク要因は急速な円高進行によりＥＰＳが落ち込むことだろう。