今、ここにある「バブル」～生かされぬ教訓～

「アベノミクス相場」は曲がり角？

日経平均株価の前場の終値を示す電光ボード＝2014年5月2日、東京都中央区【時事通信社】

　日本銀行が２０１６年４月２８日の金融政策決定会合で追加の金融緩和を見送ったことを受けて、株価が急落、円高も進行した。安倍政権の発足後、上昇を続けていた株価の先行きが楽観視できない状況になりつつある。１６年３月３１日の日経平均株価は１万６７５８円で、前年度末を５年ぶりに下回った。大規模な金融緩和がもたらした「アベノミクス相場」が始まった１２年以降、初めての事態だ。１６年３月末の東証１部の時価総額は５００兆円。一年で約５６兆円減少した計算だった。（時事通信社・舟橋良治）

　安倍政権発足前の１２年秋、株価は９０００円を割り込んでいたが、黒田東彦日銀総裁が１３年４月に「クロダのバズーカ砲」と海外で言われるほどの金融緩和を断行。１３年の１年間で５割を超える株価上昇を記録した。

　この金融緩和は、国債を年５０兆円規模で買い増すのが柱。５０兆円は年間の新規国債発行額に匹敵する額で、物価上昇率２％の達成が目的とされているが、「禁じ手」とされる国債の日銀引き受けを市場を通じて行っていると言えなくもない。さらに、黒田総裁は１４年１０月、市場関係者の意表を突く形で追加緩和を実施した。

　近年の円高に苦しんでいた産業界は、金融緩和を受けた円安を歓迎。企業収益を押し上げるとの期待に加え、世界的な金融緩和が株高を後押し。１５年６月２４日に株価は２万０８６８円まで上昇し、ＩＴバブルに沸いた２０００年の最高値を超えた。

日経平均株価の推移【時事通信社】

　雲行きが変わり始めたのは、１５年の８月。９月までの２カ月で３２００円という急落を記録。２％の物価上昇目標達成が難しい事態に陥ったこともあって日銀は１６年２月にマイナス金利を導入した。かつてない金融緩和にもかかわらず、急速な円高が進行。原油安や新興国経済の停滞、世界経済への懸念などが重なって投資家の不安心理が増幅し、株価は１万５０００円を下回る場面も出ていた。