植田日銀、慎重なスタート　「総仕上げ」へ緩和継続―四半世紀の政策検証

　◇検証中も「必要なら修正」
　一方、「多角的な検証」は１年から１年半かけて実施する予定。ゼロ金利政策や量的金融緩和など、速水優元日銀総裁の下で植田氏自らも審議委員として一時携わった１９９８年以降のさまざまな金融緩和策を検証する。
　日銀の政策検証を巡っては、黒田東彦前総裁も１６年に「総括的検証」、２１年に「点検」を実施。いずれも数カ月程度の短期間でまとめ、長短金利操作の導入など政策修正につなげてきただけに、今回の「多角的な検証」も政策修正への思惑につながりやすい。
　しかし、今回は１年以上をかけて実施する方針を事前に示すことで、こうした市場の見方をけん制。植田総裁は「目先の政策変更に結び付けてやるわけではない」と強調し、将来の金融政策の知見を得るために実施するとの考えを示した。
　もっとも植田総裁は、検証中であっても「必要があれば（政策変更を）実行していく」とも明言した。長期化した金融緩和の検証と実際の政策運営を切り離すことで、自らの自由度を確保したとも言える。
　過去２５年の金融政策について、植田総裁は「濃淡の違いはあるにせよ効果はあった」と評価しつつ、長引く低金利で「副作用がところどころ出ていることも認めざるを得ない」と述べた。これまでの異例の金融緩和でもなし得なかった２％の物価目標を実現し、金融緩和の正常化に道筋を付けることができるのか、植田日銀の挑戦が始まった。